提升主权债务执行的回报率

全球公共债务已超过300万亿美元，为主权债权人和投资者提供了新的机遇。采用超越主权国家预期的传统诉讼路径的跨境策略，可以改善追偿效果并缩短执行时间表。

关注结果，而非资产

追踪主权国家的资产可能极其复杂、耗时且高度公开，往往涉及跨多个司法管辖区的法律争议以及公众的密切关注。由于主权豁免的保护，债权人并不总能依赖传统的资产追回手段来获得有意义的回报，特别是在涉及大额债权或高价值判决与仲裁裁决的情况下。

Kobre & Kim 律师事务所代表 ConocoPhillips 部署了一项新颖的执行策略，成功执行了对委内瑞拉约110亿美元的仲裁裁决。美国第三巡回上诉法院近期支持了这一做法，确认了委内瑞拉与其国有石油公司 PDVSA 及其美国子公司 PDV Holding（后者拥有位于德州的炼油公司 CITGO）之间的所有权联系。该裁决为绕过传统执行障碍提供了强有力的判例支持。

除了法律途径之外，申请人还可以通过与贸易伙伴互动、向主权债务国的经济盟友表达担忧，或与信用评级机构合作等方式进一步施加压力。这些更广泛的外交和金融杠杆手段可以与法律策略相辅相成，增强成功追偿的可能性。

通过接管机制保护资产

接管制度是债权人在债务人违约时追回资金的一项强有力工具。在判决执行过程中，指定判后接管人是一种常被忽视的手段，既可以保护关键资产的价值，也可以对主权债务人形成额外压力。

虽然并非所有国家都提供接管或类似机制作为执行工具，但在具备法律依据的地区，接管对于保护尚未到期或需持续经营才能产生价值的资产尤为重要。即便仅是申请指定接管人，其本身就能在面临潜在调查与查封的风险下，对债务人产生立竿见影的压力。

和解协议不是终点

主权国家同意达成和解并不意味着斗争结束。因违约或资产征收而产生巨大负债的国家，往往也可能违反和解协议。如果没有充分保护，债权人在面对主权国家进一步重组其资产期间，可能比未达成和解时的处境更差。

制定一份防范违约风险的和解协议，是在资产实现或执行情形中保障回报的关键。若主权方坚持分期付款，债权人应考虑在执行友好司法管辖区由第三方持有的担保，或寻求达成同意判决。预先考虑下一次违约，有助于保护艰难获得的胜利成果。通过运用非常规的判决执行策略，投资者和债权人可以提高实现理想和解并获得高额回报的可能性。

***

随着主权债务大幅上升，多个司法管辖区近期在跨境判决执行方面的进展为申请人打开了新的大门。对于专注于依法追回应得资产的客户来说，全面了解跨境执行中的强势策略，可以为实现成功追偿建立关键筹码。